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拼多多发礼品：2010年，人大师兄张磊的高瓴本钱以 10 亿美元估值，出资京东 2.65 亿美元，是当年我国互联网最大的一笔出资，也是京东前史上的里程碑工作。不仅如此，张磊仍是促进腾讯京东联姻的要害推手。
刘强东是怎样感动张磊的？这是我国风投前史上教科书式的一页。
2009 年末，张磊和刘强东在一个论坛上见面，张是听众，刘是讲演者。
刘强东讲演完毕后，张磊自动找到他，问他是否需求融资。
刘强东说：
必定需求钱，但不喜爱跟危险本钱家谈，谈得许多，却没人了解他。
许多互联网创业者融资，总是拣出资人喜爱听的说。虽然刘强东为融资而一夜白头，但仍然真我。刘强东说，京东是重财物，只要重财物才干保证客户体会。这种率直，感动了张磊。
张磊说：
咱们都特别简略，刘强东跟我历来都很坦白直白。
张磊问刘强东，需求融资多少？刘强东报出的数字是，50007500 万美元。张磊通知他，我要么一分不投，要么投 3 亿美元。刘强东拒绝了，3 亿美元足以让张磊成为京东榜首大股东，洽谈成果是 2.65 亿美元，刘强东有董事会控制权，实施超级投票权。
四年后，京东赴美 IPO 时，高瓴持有的股权价值现已升至 39 亿美元。后来，京东上市后，张磊、刘强东各自向咱们的母校我国人民大学捐款 3 亿元，成为人大前史上的传奇。
2、一笔出资暴赚百亿美元的新神话
2018 年 5 月 3 日，小米向港交所递交了上市请求，估量将成为本年全球最大规划 IPO。
上市前，小米前五大股东分别是雷军、晨兴本钱、小米联合创始人兼总裁林斌、DST 和启明创投。雷军持股31.34% ，晨兴本钱持股约 17.19% 。
保存估量，小米估值将超越 700 亿美元，这意味着晨兴本钱的持股市值达 120 亿美元。
▲刘芹与雷军 ▲刘芹与雷军
晨兴本钱联合启明创投、IDG 本钱等先后参与小米的 A 轮与 B 轮融资，算计出资金额 1.31 亿美元。因而，晨兴的出资低于 1.3 亿美元。也就是说，晨兴通过小米一笔出资爆赚百亿美元，可谓神话。
3、刘芹的共同生长路径
刘芹的工作起点并不耀眼，北京科技大学结业后去了武汉钢铁，由于他父亲也是武钢的老员工。
从失望中寻找期望。和俞敏洪当年相同，刘芹也梦想出国，开端准备托福 GRE 。在备考进程中，刘芹意外得知，我国还有一个世界化的商学院：中欧世界工商学院。笔者在中欧从事教学研讨长达 15 年，中欧的确是李岚清所等待的“不出国也能留学的商学院”。
1998 年，24 岁的刘芹考取了中欧 MBA ，这是别人生一次重要的分叉点。
商学院最有潜力的人未必是学霸，而是需求包含情商、胆商在内的归纳本质。
与同班同学石建明（闻名危险出资人）相同，刘芹也不符合优异学生标准：英文特好、表达才干特别强、成果一流。最“优异”的结业生大多去了薪酬最高的麦肯锡、投行或跨国公司。刘芹的一位晨兴前搭档表明，晨兴前期的薪酬比较低，刘能忍受这么多年，值得敬服。从事危险出资，巨大是熬出来的。刘芹回忆说：
• 咱们跟许多同学有一点不相同的地方在于，我觉得我选了一个我自己有 passion（热情）的工作，咱们情愿做一些新东西，心里深处喜爱的东西。我老跟 Ken（石建明）讲，从某种程度上说，那个阶段，咱们俩是苦逼的 loser ，不是那种神采飞扬的 winner 。
• 在所投项目没有成果的那些年里，对自己是不是适合做出资人有过怀疑，但从未抛弃这个职业必定会给有才干的人回报的信仰。
刘芹的另一个“差异化”之初在于他有 3 年的创业阅历。从 2001 年到2004 年，晨兴做了一个平面媒体事务集团，引入/创办了《福布斯》、《哈佛商业谈论》、《外滩画报》、《VOGUE》。期间，刘芹团队像 startup 公司相同，角色完全变了。刘芹管过《外滩画报》，亲身操盘的。刘芹说：
• 咱们见许多创业者。许多时分，咱们晨兴都是他们的榜首个组织出资人。许多出资组织不情愿花时刻见前期创业者，但咱们喜爱，这和咱们团队自身有过三年创业阅历有关，咱们乐于和创业者一同生长，也情愿花时刻和他们一同评论问题。时刻久了，感觉就会有。
刘芹是很喜爱考虑的人。他注意到发作在自己身上的一个现象：
• 我是中欧 MBA98 级的。我回中欧的时分，听到这样一个笑话。许多同学和老师说，你们 98 级的结业生，是不是有什么特别的基因。你看，你们班上做危险出资的特别多，比方晨兴的刘芹、石建明，红杉本钱的计越，CDH 的陈文江，还有我国文化创业基金的陈杭。
• 我 1998 年从中欧结业，紧接着 1999 年互联网浪潮迸发。不是由于我多么聪明，不是由于我多勤勉，因而时机更重要。可是时机不是命运，时机是你对创业环境趋势的深度考虑。
4、再造晨兴
晨兴（Morningside）来头很大，最早是香港陈启宗、陈乐宗兄弟的宗族基金。陈氏恒隆地产是香港的龙头企业，在上海具有恒隆广场、港汇广场。2014 年“晨兴基金会”向美国哈佛大学捐献 3.5 亿美元（约 21.5 亿人民币），这是哈佛 378 年校史上金额最大的单笔捐献。陈启宗当年捐助故宫修复建福宫，但这今后因“会所门”工作，搞到心寒，他直言：
在内地行善，有时会自讨费事。做慈悲最重要的不是钱，而是汗水和精力。
晨兴前期出资了搜狐等创业公司，但与 IDG 等世界组织比较，缺少灵敏的机制。刘芹去晨兴还不满一年，互联网泡沫就崩盘了。公司事务堕入低潮，刘芹没事就打网球，许多搭档挑选了脱离。2007 年晨兴在刘芹等人的提议下成为了开放式基金。
5、贵人雷军
刘芹的标签就是雷军，即便没有出资小米，这一点也成立。原因是，刘芹投过 UC 浏览器、YY 等，这些公司都离不开共同的出资人雷军。刘芹可谓出资雷氏概念最多的出资人。雷军对刘芹可谓亦师亦友。刘芹坦言：
我知道雷军是在 2003 年。我那时分给他引荐了一个叫迅雷的公司。与雷军相识，是我出资生涯生长进程中的走运时机，他是我的良师益友。与他的深度沟通，打开了我的视野，看工作的高度变得不同。出资 UC、YY 都是雷军介绍的。
像雷军这样的“有经历的连续创业者”是最稀缺的企业家。刘芹对此看的很透：
我知道雷军应该是从 2003 年开端，他是很有规划性、计划性地办理自己的时刻和人生。咱们可能都以为小米好像是一夜之间变成了这么一个公司，其实咱们疏忽了一点。
雷军跟我聊过他怎样通过 8 年抗战把金山做上市的故事，这是一个不是一般人能够历练的进程。一同他有一个长达四五年的镇定考虑期，以及通过做危险出资的办法去了解什么叫本钱商场，什么叫创业的进程。我觉得这种长时刻的堆集和考虑咱们可能都疏忽了，把它当成一种现象。我觉得有点儿把创业的工作浪漫了，我以为其实创业不是那么简略的。
当然，雷军引荐的项目不必定都能成功：创业有危险，出资须慎重。雷军不止一次一同鼓动晨兴一同出资凡客，但每次刘芹都笑而不语。刘芹有自己的判别和出资哲学。
6、12 个小时的电话
雷军做小米前，从前跟刘芹继续打了 12 个小时电话，打爆三部手机电池，从晚上 9 点钟打到早上 9 点半。咱们必定很猎奇聊了什么。刘芹说：
• 我那天晚上只是问他一个问题，那就是雷总你已然现已功成名就了，还需求跳下来拼一把吗？ 之后雷军带着林斌几个来咱们晨兴上海办公室来找我，我给他们一人一杯菊花茶，我问的仍是这个问题，你们几个还能战江湖吗？
• 我需求听到的是敬畏之心，雷军说他自己对创业还存在敬畏之心，他说不是由于他叫做雷军，就不会死的这句话的时分，我觉得其实这个电话现已 over。
当然，出资不但看人还要看形式。关于手机这个好像并不性感的工业，刘芹是怎样考虑的？
• 我自己觉得其时的手机职业，其实是在重演一遍八十年代 PC 机在美国的兴起。苹果、安卓手机其实不是手机，它是个PC，和传统手机完全是两个东西。假如IBM 知道 PC 机商场这么大，必定不会把这个东西丢给别人干的。
• 其时这个职业里，山寨机都能卖那么好，那么我觉得咱们是发现了一次巨大的革新时机。它可能是工业时机，可能是几十年一次。那天晚上我跟他讲，这事做成了，必定是百亿等级的。
已然有时机，小米怎样把握时机？依照战略大师波特的理论，要害是要差异化。刘芹剖析道：
• 小米既有硬件还有软件，还有生态系统，它的打法，我觉得即便是许多巨子也不适应。它有颠覆度，它有立异度，使得你不能舒适地切入到它做的方向上。这是榜首点。反过来讲，咱们做“米聊”，就离腾讯的中心事务太近。
7、刘芹的出资哲学
像小米这样的出资时机，可遇而不行求。问题是其时机摆在你面前时，你能否把握住？这就要求出资人要有共同的出资理念和考虑逻辑，这才是刘芹最值得咱们学习之初。概括而言，刘芹的出资哲学如下：
• 在许多的项目筛选进程中，每次逼问自己，这个项目背面的前史逻辑是什么。比方说互联网究竟是什么，流量是什么，互联网技能的中心究竟是什么。假如你对每个项目都有极强的求知欲，它会让你对每个项目发作许多你自己的主意，你还能够用时刻去验证自己的主意：这个公司你没投为什么？人家后来怎样样了？假如这个公司你投了，哪里是你其时想对了。
• 投三把：创业失利是正常的，成功自身就是个低概率工作。提高概率的仅有办法就是添加次数。出资人有许多办法辨认这样稀缺的优异创业者，一旦他榜首次创业失利，第2次成功的概率是这次的 10 倍；假如第2次还失利了，第三次成功概率是第2次的 10 倍。每一次失利都会让他的才干模型愈加强壮。为什么“投三把”？“三把”是给三次时机，一个人的创业黄金期在 8 年左右，找到一个优异创业者，连投三把，假如三把都不行，就是“烧烧香看看祖坟”，这就是认账。
• 辨认有特质的创业者：创业者要具备两个中心才干，一个叫一马当先的尖锐杀手气质；另一个是你有传教士才干，能聚一帮牛人。杀手的气质就是处理公司事务开展中的短板，就跟交兵相同，你要拿下这个山头，就要有在百万军中取上将首级的才干。传教士是什么？就是深化考虑和能影响到什么样优异的人跟你一同的才干。传教士传教必定是你不信我的时分我来传。所以你身边聚一群什么样的人，底子就能衡量你的理念。雷军就是其间的佼佼者。
8、出资哲学背面的哲学
一个优异的出资人必定有自己的出资逻辑。但这只是表层，这些逻辑是怎样一步步形成的？换言之，出资哲学背面的哲学又是什么？
在禅宗的彻悟进程中，往往外力会发明彻悟的契机。刘芹的彻悟，就来自雷军的猛推一把。
• 雷军给刘芹打电话问道：
我一直以为你做出资是有自己的独到之处，你能不能通知我，究竟怎样样才干做一个成功的出资者？你为什么出资能做得十分不错呢？
• 刘芹答复：
我信任我极端勤勉。我信任天道必定能酬勤！我信任假如勤勉的话，必定能做一个十分好的出资者。
他本以为这个答案至少能得到雷军的部分认同，成果没想到，雷军给了他一个让人惊奇的反应。这个答案就是天道并非必定酬勤。这个观念其时给了他十分大的影响。后来他慢慢了解了，可能勤勉是必要的，可是勤勉是远远不行的。
刘芹彻悟的成果是：深度考虑比勤勉更重要，深度考虑决议人生。且听刘芹详解：
• 什么是深度？深化了解事物本质是深，只了解事物表面是浅。马云对电商的深化了解及远见成果了阿里；周鸿祎对流量的深化了解，带领奇虎发作大相径庭的改变。
• 深度考虑并不是深不行及的，通过不断操练，是能够获得这项技能的。一旦深度考虑成为习气，人生将大不同。
• 深度考虑需求的条件：1）心里有志愿才干敞开考虑之门。2）深度考虑是自己的事。长大后才了解学习是自己的，人和人的差距也是在结业之后发作的。那些把读书当成自己事的人、懂得自学的人，一般混得都不会太差。3）没有决心就会给自己找各种托言。“我没时刻，工作都累个半死还有心思维这个。”今日不下定决心深化考虑、研讨，明日迟早是要还的。
• 不能深化考虑的底子原因是才智少，常识堆集量不行。现在是信息爆破的年代，每天都发作许多信息，但并不是每条信息都有价值。对信息首要要做的就是鉴别有无价值。无价值的能够不看，重点是看有价值的。真实聪明的人都是下苦功夫的，曾国藩读书的原则是一本不读完决不读下一本书。真实的好书不能求快，快便是慢，快便是无，了解最重要。
• 李小龙从前说过：不怕一个人会 100 种功夫，只怕一个人把一个招式练 100 遍。对一个问题若想深化想个一两遍想不了解了，一般都是很痴迷的状态，除了睡觉不想，其他时刻都在思索。
• 写东西是收拾思路最好的办法，把所思所想出来与别人共享才干变成自己的。写东西是深度考虑的进程，它会把存储在大脑中不同区域的零星常识点调取出来，组合成有深度的思维体系。
9、深度考虑，从细节动身
深度考虑，有必要深化到细节。刘芹说：
• 笑傲江湖第二季有个表演者叫沈小龙，他把打喷嚏分化开来演，很好玩。有时分咱们对问题知道不深，必定程度上是对细节不把握，只是了解个抽象的概念不往深里寻求。追得越深知道就越深化。事事不求细节，很难幻想他能优异到哪儿去。
刘芹出资 UC 的剖析进程，是深化细节考虑的经典典范。
• 在 2007 决议出资 UCweb 时，许多人不了解你为什么要出资 UCweb 这个手机浏览器。
• 在美国，是yahoo首要呈现——这是一个人工分类的导航列表——然后谷歌呈现，把整个yahoo的价值给打没了。但在我国，却先有了百度，许多年今后才呈现了一个叫 hao123 的导航页，为什么？
• 这就存在一个十分有意思的中心细节。这说明在我国，许多的网民是不知道怎样用拼音的，不知道怎样用键盘的，乃至是不知道怎样用查找引擎的。拉丁字母打一个字做查找十分简略，而我国用拼音写汉字输入到查找框是很困难的。这说明，榜首，流量在互联网里很中心；第二，流量的实现不必定纯粹是我国照搬美国。
• 2007 年，没有安卓，没有 iPhone ，是塞班的年代。塞班的特点是用手机键盘输入汉字，愈加苦楚。用手机键盘，要去按住查找框愈加苦楚。所以咱们发现咱们的答案很简略，UCweb 在 2007 年塞班的无线互联网年代是流量聚合中心。
• 这就是咱们 2007 年出资 UCweb 最中心的一个观念。这个决议计划的中心点，来自于咱们对 hao123 这个不起眼的现象的考虑。
10、了解小米的价值
小米千亿美元等级的估值，引发巨大争议。依据招股书发表，小米 2015 年至 2017 年收入分别为 668.11 亿元、684.34 亿元和 1146.25 亿元；运营赢利分别为 13.73 亿元、37.85 亿元和 122.15 亿元。参照同样在港股上市的腾讯 58 倍的市盈率，小米的估值为 6960 亿元（约为 1100 亿美元）。
关于小米的共同性，要害在雷军一句“不行思议”的许诺：
从 2018 年开端，每年小米全体硬件产品（包含智能手机、IoT 及日子消费产品）的归纳净利率不会超越 5% 。如有超出部分，都将回馈给用户。
这一许诺背面的逻辑是：小米不靠手机挣钱，靠的是流量思维和生态圈。
• 2017 年，小米智能手机事务的收入占总营收比重为70.3% ，一同 IoT 与日子消费产品事务的营收占比则逐年添加，2015 年至 2017 年，小米该事务的收入分别为 86.9 亿元、124.1 亿元、234.4 亿元，2017年同比增长 88.8% 。
• 2015 年至 2017 年，小米互联网服务收入分别为 32.4 亿元、65.4 亿元、98.9 亿元；毛利分别 20.8 亿元、42.1 亿元、59.6 亿元，毛利率在 2017 年达到了 60.2%。
• 到 2018 年 3 月，MIUI 月活用户超越了 1.9 亿，用户每天运用小米手机的均匀时刻约 4.5 小时。一同，小米具有超 38 款月活用户超 1000 万的 app ，以及 18 款月活超 5000 万的 app ，包含小米使用商铺、小米浏览器、小米音乐及小米视频等。
• 小米出资或孵化了 210 家生态链公司，其间超越 90 家是专心于开展智能硬件及日子消费产品的公司，构建起了手机周边、智能硬件、日子消费品三层产品矩阵。
• 小米已建成世界上最大的消费级 IoT 物联网渠道，连接了超越 1 亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑）。消费级 IoT 硬件全球商场份额占比小米为 1.7%，其次是苹果 0.9%，亚马逊 0.9%，三星 0.7% 和谷歌 0.6% 。
这一“低赢利率战略”就是小米最大的“护城河”。刘芹以此来剖析小米：
雷军提出了一个十分名贵的价值观，他以为小米要一直做感动人心的好产品，要一直和用户做朋友，要一直坚持性价比。
小米坚持做性价比这个定位是通过深思熟虑的，咱们碰到的困难不是性价比的问题，而是曩昔两三年技能堆集不行，咱们需求补课。
本年我看到小米产品越来越好，技能问题处理好之后，我觉得小米的定位没有任何的问题。我以为性价比必定是最稀缺的、最有竞争壁垒的价值定位。
