发无界礼品：“腾讯无梦论”：燕雀安知鸿鹄之志？

发无界礼品：腾讯又一次站在风口浪尖。作为我国对外出资最多的互联网公司，这家公司在外延并购过程中有无失掉内生增加成了各方评论的要害。

5月5日，潘乱在其个人微信大众号“乱翻书”发送了一篇题为《腾讯没有愿望》的文章。潘乱称，2010年3Q大战（即奇虎360与腾讯）后，腾讯以投行思想主导科技公司开展，其强项变成出资财技，产品才能和创业精神正在损失；赛马机制下腾讯内部在争抢同一块蛋糕而不是一同把蛋糕做大；腾讯在查找、微博、电商、信息流、短视频、云等中心战场不断溃败——腾讯没有了愿望。

这一结论触发了正反两边的口水战。定见相反方以为，查找、电商一直是腾讯的软肋，但腾讯在交际、游戏上的霸主方位无人能撼动，因而用流量和本钱构建生态帝国、有所为有所不为，不失为一种高超的商业逻辑。

例如2017年年底在乌镇举行的第四届国际互联网大会，强有力地证明了腾讯的存在感。

同从前相同，比主会场更吸睛的是乌镇饭局，其中就有京东刘强东、美团王兴组成的“东兴局”。该饭局上，腾讯董事会主席兼CEO马化腾坐“C位”（即中心方位），同桌者包含腾讯参投的各大公司的头面人物：京东、美团、滴滴、58同城、摩拜、知乎、快手，等等。

这也意味着，腾讯的出资组合涵盖了大大都互联网新贵。BAT以外的互联网第二队伍大都站队腾讯，成为腾讯生态帝国的一员。

外延并购和内生增加是相得益彰的，腾讯将前者做到了极致，备受被出资者好评，但观察者质疑的是腾讯内生增加才能的缺乏。让人无法疏忽的事实是，腾讯近来遭到本钱市场的冷遇。三个多月的时间里，腾讯控股（00700.HK）股价从巅峰时的476港元跌落至382港元，跌幅约20%。

腾讯出资的功与过

腾讯也是对外出资最多的互联网公司，在出资数量上远超排第二名的阿里巴巴。2016年，腾讯出资75个项目，阿里巴巴出资37个项目；2017年，腾讯出资113个项目，阿里巴巴出资45个项目。

当年的3Q大战腾讯赢了战场输了言论，腾讯高管研讨断定了腾讯两个中心才能：本钱和流量。之后，腾讯不再过火寻求封闭或内生长形式，用流量输出、对外并购的方法和合作伙伴完成共赢互生。在腾讯总办分工里，来自投行的两位高管——总裁刘炽平缓首席战略官詹姆斯·米歇尔分担日常运营和战略规划。

《腾讯没有愿望》一文以为，在本钱运作参加的方法下，投行化的腾讯过于重视外部时机，对内部项目的开展变得追涨杀跌失掉耐心，开始用出资回报率（ROI）思想衡量新产品的投入产出比，不少优秀产品“可有可无说砍就砍”，内生才能并未跟着市值一同增加，反而不断失守于中心战场。

在微博上，腾讯微博日活泼用户高点曾触碰至8700万，但该产品在2014年中止运营；再如短视频，2013年推出的腾讯微视在2015年3月成为弃子并于2017年3月决议封闭，彼时抖音日活泼用户缺乏百万。

但在反方看来，腾讯的中心是交际和游戏，腾讯从未在这两个范畴失守。微信付出、小程序等正是腾讯产品创新的结果，有所为有所不为是腾讯的高超之处。用马化腾的话来说，腾讯倡议去中心化，要把半条命交给合作伙伴。

“有无愿望”的实质是探讨外延并购有无影响腾讯内生增加。

腾讯出资办理合伙人李朝晖在4月底曾对媒体表明：“腾讯出资部分决议有很强独立性，即便在腾讯内部，也需求带着辩证眼光。比方内部某个事务做得欠好，咱们可能通过投外部的公司，促进两边在竞争中取得最快生长。电商事务做欠好，就打包卖给京东。”

一方面，对外出资倒逼着腾讯内部产品的移风易俗。但另一方面，“某个事务做得欠好”时，竞争对手被腾讯吸纳变为生态一员，乃至是“卖给京东”，这对事务线的研制和激励来说绝非好消息。

“从头走一遍，投行化打法也没有错”

对“腾讯无梦”一文，腾讯原高级履行副总裁、腾讯电商控股公司原CEO吴宵光表明了对立定见。他以为，腾讯未来能做好微信(敞开生态、OS化)、游戏、内容、付出，已经很不错的了，加上外面还投了一堆在各自范畴都数一数二的公司，其实没幻想的那么糟糕。

“从头走一遍，投行化打法也没有错。没有一家公司可能做好全部的事情，超级公司谷歌、脸书（Facebook）、苹果也不过就是做好一两样事。微软现在也回来了，不也是把无关的事砍掉，聚集做好操作系统、企业效劳、office和云。”

在回忆腾讯开展史上的14个要害点过程中，吴宵光以为曩昔的腾讯形式是“一站式效劳”：什么都要做，插根扁担也能开花，但后来发现腾讯必须要有所为有所不为，有些东西你能做好，有的东西你做欠好，许多新的范畴价值链越来越长；比较外面一些开创团队，拿风投（VC）的钱和自己悉数身家投入、一天20个小时工作，内部的团队很难有这么强的战斗力，包含许多新的形式要管几千名地上人员等，这与腾讯擅长的事都不匹配，这时候需求搭建一个新的生态形式。

这一点也得到金沙江创投董事总经理朱啸虎的认同。他以为腾讯的战略一直是我国互联网公司中最明晰的。“腾讯的中心根据地是交际网络、人的衔接，一直是流量高地，所以本钱流量双驱动，赋能打造生态圈，无疑是最正确的战略。”在他看来，腾讯自己掌控的都是IP（知识产权）相关事务，其他事务都是靠本钱流量赋能：电商、新零售、O2O，无一例外。

赛马机制的是与非

对外出资，或许是腾讯赛马机制最好的注脚。腾讯推重内部竞争，几条事务线一起开发同一产品：终究胜者为王，微信、《王者荣耀》、《绝地求生：影响战场》等均是赛马机制的产物。

《腾讯没有愿望》一文却以为，这导致腾讯各部分在同一个公司里边抢蛋糕，而不是把蛋糕做大。“赛马其实是一种土财主式的资源浪费，均匀用力阐明你压根没抓到要点，不知道最中心的突破点在哪。”

上述文章称，腾讯内部的数据不互通，腾讯内部各部分的抵触和分解导致腾讯在全体上无法构成统一而强有力的战略和履行。以微信接口为例，腾讯其他部分取得的微信接口和外部公司相同。

在反方看来，无法用中小公司的逻辑去剖析腾讯这样一家超级公司。微盟开创人兼CEO孙涛勇称，内部数据无法互通是全部大企业的通病。3Q大战后腾讯完全走向了敞开的路途，这也是很多创业者情愿承受腾讯出资的原因，“流量+本钱”是腾讯2012年定下的战略，腾讯现在最大的战略其实是敞开共赢，衔接全部。

腾讯的出资盘子的确在日益壮大。在2017年全球合作伙伴敞开大会上，李朝辉曾泄漏，腾讯全体出资金额超越千亿规模，体量达10亿美元的公司数量在50家到100家。与此一起腾讯还以有限合伙人（LP）的方法出资了二三十家基金。

与阿里的出资风格构成明显的差异，阿里巴巴往往不惜重金全资收买，而腾讯则出资金额有大有小，且大多没有控股权。在泛海出资副总裁原燕飞看来，这种差异其实实质上是因为两家公司基因不同。阿里是零售基因为主的公司，而腾讯是交际基因的公司，一家是有变现才能，一家是有流量。

“腾讯是一个比作者幻想的更大的安排和生态，每一个部分都在寻求自己的抱负。把腾讯简化成一个产品的得失、一种战略的布置、一个人的意志，都是太狭隘了。”刘炽平回应争议称，“腾讯的确有做得还不够好的当地，那咱们就再知难而进、不断学习、不断纠错，做得更好。付出、视频都是从落后到抢先的长时间奋斗的鲜活比如。我相信这种弯道超车的产品还会不断涌现。”