快递业竞争大肆“拼资本” 顺丰“差钱”忙借壳

快递行业的新竞争形式迫使企业寻求更为低廉的融资渠道，从而呈现快递巨头排队借壳上市的盛况，作为“龙头”的顺丰也不能免俗

《投资者报》记者 向劲静

一则来自马鞍山鼎泰稀土新资料股份有限公司（下称“鼎泰新材(002352,股吧)”，002352.SZ）的公告惹起资本市场热议。该公告称，顺丰控股（集团）股份有公司（下称“顺丰）将借壳鼎泰新材登陆A股市场。

万万没想到，曾声称“不上市”的顺丰也要上市了，而且还是借壳上市。

早年间，顺丰掌门人王卫曾表示：“上市无非是取得企业开展所需的资金。顺丰也缺钱，但顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业将变成一个赚钱机器，每天股价的变动都牵动企业的神经，对企业管理层的管理极为不利。”

那么，问题来了。不断宣称不上市的顺丰为何如此焦急上市？

针对以上问题，《投资者报》记者拨打顺丰相关人士的电话，该人士通知记者：“由于上市公司的信息披露规则，关于顺丰上市的一切发问都将由鼎泰新材答复。”紧接着，《投资者报》记者给鼎泰新材相关人士发送采访大纲并拨打电话，得到少许回答。

等不起IPO只好借壳

5月23日，鼎泰新材发布公告称，顺丰将借壳上市，依据计划，本次买卖拟募集配套资金总额不超越80亿元。不思索配套融资要素，此次买卖完成后，王卫控制的明德控股将持有鼎泰新材总股本的64.58%。明德控股将成为公司控股股东，王卫将成为实践控制人。

依照《重组管理方法》的相关规则，此次买卖构成借壳上市，需提交证监会上市公司并购重组审核委员会审核，并经证监会核准前方可施行。

其实，顺丰上市的音讯，市场已有预期。从去年10月份开端，顺丰便延聘摩根士丹利原高管梁翔担任副总裁，主要担任资本运作。到今年2月份，顺丰也对外宣布正式承受上市辅导。

之前，顺丰的竞争对手先后选择借壳，申通快递借壳艾迪西(002468,股吧)作价169亿元、圆通借壳大杨创世(600233,股吧)作价175亿元。面对这一场面，顺丰坐不住了，便同样选择借壳上市。但是作为快递行业的龙头企业之一，顺丰的估值比申通和圆通的估值之和都高。

关于顺丰来说，假使选择排队等候IPO，依照正常流程，从申请到挂牌至少都需求两年时间。从当前的状况来看，两大竞争对手都曾经起跑多时，顺丰自然不愿停在原地，只能选择借壳上市这一捷径。

鼎泰新材相关人士通知记者说：“之所以会选择借壳给顺丰，主要是看好快递行业的开展。由于当前公司的生长性较弱，将来开展前景不明朗。为使公司的盈利才能坚持持续安康开展，所以决议停止本次严重资产重组。”

此外，时隔两天，深交所便给鼎泰新材发出重组问询函。对这一状况，鼎泰新材相关人士对记者称：“信息披露的事情我们会认真准备，详细状况请留意公告。”

家大业大开支大

今年4月，顺丰总裁王卫曾在面对公司高管的讲话中提及：“在2015年实践操作过程中我们发现，固然公司划分了不同的商业事业群，但是在对客户统筹层面没有很好的规划，招致不同商业事业群呈现反复的产品、反复的销售。最终的结果就是，我们2015年的业绩增长乏力。”

这或许从另一个层面解答了为何顺丰急于上市？那就是，“不差钱”的顺丰也差钱了。

相关于同行来说，顺丰的资金算是雄厚的，但是为了保证本人的竞争优势，顺丰花钱的速度也远高于同行。从投资顺丰嘿客，到购置无人机和货运飞机，涉足航空货运范畴，每块都是大手笔的消费。

在鼎泰新材的公告里，顺丰的运营业绩也初次披露。顺丰2013­2015年的停业收入分别为270亿元、382亿元和473亿元；扣除非经常性损益后归属母公司一切者净利润分别为18.9亿元、9.2亿元和16.2亿元。

从中能够看出，虽然顺丰的停业收入在逐年增加，但是2014年和2015年的净利润却比2013年要低。一个可能的缘由是，由于顺丰采取的是直营形式，招致本钱居高不下，从而紧缩了企业利润。

同时，顺丰的资产负债率也是高于行业的均匀程度。依据Wind数据显现，截至2015年12月31日，速运物盛行业公司资产负债率均匀值为58.6%，顺丰资产负债率为60.2%，较2013年的33.4%大幅进步。

据天天数据显现，截至2015年12月31日，顺丰控股具有货币资金36.2亿元，除此之外，顺丰控股理财富品余额为 67亿元，应收票据331.98万元，应收账款39.92亿元，应收利息611.89万元。除货币资金中1.75亿元系客户备付金和保函保证金存款外，顺丰控股短期内可用于支付的款项合计141.53亿元。

在鼎泰新材发布的公告中还提及，顺丰将来在中转场建立、航材置办、信息化建立等方面的资本投入只会增不会减。目前来看，顺丰的现金流能够算是捉襟见肘。

跑马圈地进入下一个环节

在顺丰拟借壳上市的音讯发布后，当日午后物流板块就迎来一轮升势。截至当日收盘时，该板块整体涨幅达2.29%。

不少剖析人士表示，作为快递业龙头的顺丰上市融资，将为行业开展起到助推作用。依照国务院印发的促进快递业开展若干意见，到2020年快递年业务量到达500亿件，业务收入达8000亿元。因此与物流相关的多个范畴，都将迎来加速开展机遇。

中银国际证券研报以为，国内快递市场跑马圈地时期行将完毕。目前中国主要城市都有各家快递公司的规划，而基于中国快递公司主要业务都来自于城市的前提下，以为竞争将加剧。

同时，基于中国整体经济的开展，竞争的形式将由谁能提供更低价的效劳逐渐转化为谁能提供更优质的效劳。而无论出于管理上的便利性还是运输速度上的需求，乃至经过范围化进一步紧缩本钱的需求，快递行业的新竞争形式将请求企业建立大量的仓储、车队，乃至机队，而这一建立迫使企业寻求更为低廉的融资渠道，从而呈现快递巨头排队借壳上市的盛况。

此外，国金证券(600109,股吧)表示，上市融资后，快递企业将进步效劳质量和时效，增加机队、转运中心等重资产投入，估计将来资本实力将成为快递企业竞争的新壁垒。同时，行业内将停止新一轮的价钱战，最终将走出2­3家快递巨头。目前快递市场是先上市，融资资金大、体量大、有足够的宽度和深度的公司将会在下轮竞争中获得先发优势。